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1997年7月爆发的东南亚金融危机起初对俄罗斯金融市场的影响并不大，但10月韩国国内发生金融危机，韩资急忙大量撤走，以救其本国之急，其他外国投资者也纷纷跟着撤资。结果，自1997年10月28日到11月10日间由于大量抛售股票，股价平均下跌30％，股市殃及债市和汇市，后者也纷纷告急。当时央行拿出35亿美元拯救债市，以维持国债的收益率来留住外资。后来虽然国债收益率上升至45％，但外资依然撤走了100亿美元。
第二次金融风波发生在1998年5月至6月间。这次金融风波的诱因主要是国内的“信任危机”。1997年3月23日总统出于政治考虑，突然解散切尔诺梅尔金政府及解除其总理职务。由于新任命的总理基里延科年轻，资历浅，缺乏财团、政党的支持和治国经验，就已影响了投资者对新政府的信心。再加上此时俄罗斯累积多年、严重的财政赤字和债务危机突然暴露在世人面前，更引起了投资者的心理恐慌，致使部分投资者开始撤资。
俄罗斯总理基里延科政府提出的私有化政策，则成为引起这次金融风波的导火线。这次私有化政策变动已影响后续私有化的推行，最明显的例子是俄罗斯石油公司拟出售75％股份而无人问津。
汪儒洋于8月1日抵达俄罗斯，会见俄罗斯央行副行长，俄央行提出的短期借贷美金要求，汪儒洋随即提出抵押要求。基里延科政府经过短暂商议后，提出以俄罗斯石油公司在布伦特原油现货仓作为抵押。8月2日，汪儒洋提出，如9月30日到期无法归还美金贷款，将以9月份当月美金对卢布平均汇率为基准，以平均汇率的卢布价格进行原油交易，双方达成合约，俄罗斯央行获得5亿美金九月底到期的短期美金贷款。
这个合约是汪儒洋与时恪商议了好长时间才做出的决定，自97年亚洲金融危机爆发，在货币、期货、股票市场实施短时间大资金交易越来越难，在汪儒洋的建议下，时恪才想出这么个间接获利的办法，汪儒洋随后在摩根士丹利法务部专家的建议下，才制定出这么一个复杂的合约。五亿美金，汪儒洋占一亿，时恪的四亿，两亿直接从开曼群岛的公司账户调动，另外两亿以账户上的雅虎股票抵押，从渣打银行新加坡分行借贷出2亿美金。
汪儒洋：“小恪，跟俄央行的合同签完，九月底如果俄央行无法还款，你准备把俄罗斯石油公司在布伦特原油现货仓怎么办？交易还是持有？”
时恪：“汪哥，大老远跑俄罗斯去，幸苦了，到九月底再说吧，如果国内方面有这方面需要，我就转给国内石油公司，如果国内不需要，我就变现。怎么样？雅虎的股票抵押还顺利吧？”
汪儒洋：“哈哈，小恪，也不知道你的脑袋怎么长的，买雅虎的时候，Diana就说，这个公司股价这么高，盈利这么低，小恪怎么想的，买这么多市盈率这么高的股票。半年过去，Diana彻底不提这个事了，上次跟你赌球输了后，我跟Diana回家，Diana说，以后千万不要怀疑小恪的眼光，即使怀疑也千万别对着来，大不了旁观。雅虎8月1日，刚刚增发，你知道目前你的雅虎股票翻了多少？”
时恪：“前两个月，玉来同电话提了一下，好像那个时候翻了两倍，后来玉来看我也不上心，就不提这个事，现在多少？”
汪儒洋：“唉，我整天看着涨的心惊肉跳，你半年都不看一眼，小恪，你让我怎么面对你？唉，你就是个妖怪。雅虎8月1日，增发之前股价二百一股，增发后配股后，你又翻了一倍，你算算翻了多少？”
时恪：“哦，那就是六倍多，接近七倍？”
汪儒洋：“嗯，现在是七倍多，唉，你计划的时间节点，还有一年多，按照现在的涨势，至少还能增发配股三次，还真有涨到百倍的希望。8月1日，雅虎增发配股那天，Diana听我说起雅虎，Diana说以后金融方面还是尽量按照你的计划操作，哪怕三次成功一次，都是大幅获利的机会，何况97年5月开始，你就没错过，照这个势头，用不上几年就会超过摩根士丹利亚洲公司。Diana建议你自己成立一个基金，把你之前的交易记录展示出来，估计基金认购不成问题，搞不好还会发生抢购”
时恪：“哈哈，如果成立基金，那以后的操作就备受关注，像这次购买雅虎股票就没有这么容易了，你上次说我们接盘的雅虎股票，很大一部分都是从软银手里买到的，假如我们以基金的交易席位购买，软银估计马上更改计划，不会卖的这么痛快。咱俩合伙年初买雅虎股票，合计不到1%，还不太受影响，软银手里好像还有28%，如果我手里有这三成雅虎股票，我怎么办？我肯定在未来一年时间里，不断推高雅虎股票，不断减持。咱们必须在软银减持计划完毕之前把手头的股票出空，届时，我估计会在高峰冲刺一段时间，我们就看热闹，待冲刺后继乏力，成交量萎缩的时候，就是我们反手做空雅虎的最好时机，时机方面我的判断是千禧年之前，11月左右，所以明年下半年开始，汪哥要时刻关注雅虎的成交数据，现在丢一边就行，这次俄罗斯方面结束后，汪哥可以制定一个旅游计划，去放松一段时间，如果我有时间，我也参加，就怕到时候韩日方面商业谈判有结果，那我就彻底没有时间了。”
汪儒洋：“哈哈，行，小恪，听你的安排，九月底结束后，我就休息一段时间，届时看你的时间安排，Susan上次给Diana电话，说你这个小狐狸太狡猾，给他布置的任务难度太大，Susan说，天天在韩国呆着，以闻到泡菜、酱汤就想吐，哈哈”
时恪：“哈哈，汪哥，如果Susan能够谈下来，那可是对我最大的帮助，未来十年，甚至二十年的行业，我的退休饭碗就靠它啦！！！”
8月1日基里延科政府推出稳定金融的经济纲领，投资者对其能否产生预期效果，信心不足，在债券市场上反映为外资不愿购买俄有价证券，相反还抛售手中的证券。
俄报称为“黑色星期一”的8月10日那天，国际证券市场上原苏联欠外国商业银行的旧债券的价格跌至面值的36％，俄新发行的欧洲债券只值一半。8月11日，俄国内证券市场的短期国债券收益率激增至100％。
俄政府为增强投资者信心，决定对8月12日到期的国债进行清偿。财政部将7月13日从IMF得到的48亿美元贷款中拨出10亿美元用于清偿，余下38亿美元增加外汇储备。原以为当天付出的53亿卢布中会有一部分再购债券而回笼。殊不知，债民不但未购新债券，还将大部分清偿款用于购进美元，其余则或撤出市场，或留在手中以待时机。第二天(8月13日)国际大炒家索罗斯在报刊上公然敦促俄政府卢布贬值15％-25％。当天，俄国际文传电讯社计算的100种工业股票价格指数大跌，跌到仅及年初的26％，跌掉74％。若干外资银行预期卢布贬值，纷纷要求俄银行提前还贷。
在这些内外压力下，俄政府惊慌失措，不知如何应对。眼看国债券又将陆续到期，年底前政府需偿还内外债达240亿美元，而当时外汇储备仅为170亿美元，不够还债，更难以干预外汇市场。
政府在此内外交困形势下，贸然做出决定，于8月17日推出了三项强硬的应急措施：一是扩大卢布汇率浮动区间，将卢布汇率的上限调低到9.5：1，这实际上是将卢布兑美元的汇率由6.3贬至9.5，贬值50％以上；二是延期90天偿还到期的150亿美元外债；三是转换内债偿还期，将1999年12月31日前到期的价值达200亿美元的国债转换成3、4、5年期限的中期国债。在转换结束前，国债市场暂停交易。
这三项措施一公布，立即引起舆论大哗，股票大跌而停盘，卢布汇率加速下泻。至8月26日，汇率已跌至8．26卢布兑1美元的新低，卢布兑马克的比价也跌至7.6：1。市场上几乎只有俄央行一家在卖出外国货币而购入卢布，没有其他人愿意沽售美元。俄央行不得已连续两日暂停外汇交易，以冻结卢布汇价。但此时，卢布的黑市兑换价已停留在9.5：1的“外汇走廊”下限上，并且还呈下探趋势。俄罗斯央行无奈地表示，在7月和8月间，为了支持卢布，央行已经动用了88亿美元的外汇储备，但政府不能再让所剩不多的外汇储备流失，因为还要支付进口和其他必要用途。这意味着俄政府已放弃努力，听任卢布一路下泻。