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却说石重贵本是后晋高祖石敬瑭的侄儿。其父石敬儒早逝，石敬瑭将他收为己子。石重贵谨言慎行，质朴纯厚，善欢驰马射箭，颇有沙陀遗风，深得石敬瑭的厚爱。公元936年，石敬瑭在晋阳举兵叛唐，后唐大军围攻太原。石重贵或出谋划策，或冒矢拒敌，都受到石敬瑭赞赏。石敬瑭借契丹兵挫败后唐军队，离太原赴洛阳夺取帝位，临行前让石重贵留守太原，授以北京留守、金紫光禄大夫、检校司徒、行太原尹，掌管河东节度观察事。到天福七年(942)石敬瑭死前，石重贵已进封齐王，兼任侍中。
石重贵接得来使星夜赴邺，哭临保昌殿，就在柩前即位大赦天下，内外文武官吏进爵有差。会襄州行营都部署高行周，都监张从恩等自大梁献俘至邺。石重贵命令将四十余人斩首市曹。随即宴集将校，加景延广同平章事，兼侍卫马步军都指挥使；加高行周为检校太尉，兼宋州节度使；加刘知远为检校太师，兼河东节度使。
却说邺都副留守冯蒙有个女儿长得异常美艳。石敬瑭与冯蒙关系一向很好，于是做主将冯蒙的女儿嫁给自己的弟弟石重胤，并且封她为吴国夫人。石重胤去世后，冯氏在家里寂寞守寡，免不得双眉锁恨，两眼倾泪。石重贵早已生心，只因高祖在世不敢胡行，而且叔侄相关尊卑有序。及为太原留守，石重贵便想勾引这位叔母。转思高祖出幸总有归期，倘被闻知必遭谴责。于是捺下情肠，专心筹画政事。
到了赴邺嗣位，大权在手，正好为所欲为，求偿宿愿。正巧这位冯叔母与高祖后李氏，重贵母安氏等同来奔丧，彼此在梓宫前素服举哀。石重贵瞧将过去，但见冯氏缟衣素袂越觉苗条，再加那一腔娇喉，啼哭起来仿佛莺歌百啭，饶有余音。石重贵呆立一旁，不知如何是好。那冯氏偷眼觑着，把水汪汪的眼波与石重贵打个照面，更把那石重贵的神魂摄了过去。及举哀已毕，石重贵即命左右导入行宫，拣了一所幽雅房间让冯氏居住。
到了晚间，石重贵先到李后、安妃处请过了安，接着来到冯氏房间。冯氏起身相迎，石重贵说道：“婶娘可辛苦么？侄儿特来问安！”
冯氏道：“不敢不敢！陛下既承大统，妾正当拜贺，哪里当得起问安二字！”
说完即向重贵裣衽，重贵忙欲搀扶，冯氏便停住不拜，故意说道：“妾弄错了！朝贺须在正殿哩。”
石重贵笑道：“正是，此处只可行家人礼，且坐下叙谈。”
冯氏乃与重贵对坐。重贵令侍女回避后便对冯氏说道：“我特来与婶娘密商，我已正位，万事俱备，可惜没有皇后！”
冯氏答道：“元妃虽薨，难道没有嫔御？”
石重贵道：“后房虽多，都不配为后，奈何？”
冯氏嫣然道：“陛下身为天子，要如何才貌佳人尽可采选，中原甚大，宁无一人中意么？”
石重贵道：“意中却有一人，但不知她乐允否？”
冯氏道：“天威咫尺，怎敢不依！”
石重贵欣然起立，凑近冯氏身旁附耳说出一语，乃是看中了婶娘。冯氏又惊又喜，偏低声答道：“这却使不得，妾是残花败柳，怎堪过侍陛下！”
石重贵道：“我的娘！你已说过依我，今日就要依我了。”
说着即用双手去搂冯氏。冯氏假意推开，起身趋入卧房，欲将寝门掩住。石重贵抢步赶入关住了门，凭着一副膂力，轻轻将冯氏举起掖入罗帷。冯氏半推半就，遂与重贵成了好事。
石重贵即位伊始，头等大事就是给石敬瑭治丧，而且要居丧守孝。然而石敬瑭还未下葬，石重贵就把婶娘占为己有。不仅如此，他还命人敲锣打鼓摆酒设宴，不知廉耻地要做新女婿。一时间丧礼成了婚礼，白事成了红事，群臣明知道此举不妥，但还是纷纷欢笑祝贺。
石重贵的荒唐之举气坏了一个人，即石敬瑭的庶母，当时的太皇太后刘氏。刘氏为人好强机敏，连石敬瑭都害怕她，如今石重贵违反人伦纲常，刘氏能坐视不管吗?但是石重贵丝毫没把这个老太婆的话放在心上，依然我行我素。因为生气，刘氏在石敬瑭死后一个月也去世了。
太皇太后的死让石重贵清醒了不少，所以没有急着册立冯氏为皇后。到了天福八年(943年)十月，石重贵终于按捺不住了，先尊高祖后李氏为皇太后，生母安氏为皇太妃，然后备着六宫仗卫太常鼓吹，与冯氏同至西御庄，就高祖像前行庙见礼。宰臣冯道以下统皆入贺。石重贵怡然道：“奉皇太后命，卿等不必庆贺！”
石重贵挈冯氏回宫张乐设饮。金樽檀板，展开西子之颦；绿酒红灯，煊出南威之色。重贵乐不可支，冯氏也喜出望外。等到酒酣兴至，醉态横生，那冯氏凭着一身艳妆起座歌舞，曼声度曲宛转动人，彩袖生姿蹁跹入画。石重贵越瞧越爱，越爱越怜，蓦然间忆及梓宫，竟移酒过奠且拜祷道：“皇太后有命，先帝不预大庆！”一语说出，左右都以为奇闻。（死先帝还得服从活太后吗？）石重贵自觉说错，不禁大笑绝倒。左右不暇避忌，索性一笑哄堂。石重贵揽冯氏竟入寝宫，再演龙凤配去了。
冯氏不久被立为皇后，恃宠而骄。她哥哥冯至大字不识几个，竟然官运亨通，由知制诰而中书舍人而大学士，一直做到枢密使，他的一群狐群狗党也个个升官晋爵。李太后不满冯氏兄妹弄权，常常加以训诫；但石重贵不听，一味纵容冯氏。
转瞬间又阅一年，石重贵已将高祖安葬，奉了太后、太妃及宠后冯氏一同还都。自幸内外无事，但与冯皇后日夕纵乐消遣光阴。冯氏得专内宠，所有宫内女官得邀冯氏欢心，无不封为郡夫人。又用男子李彦弼为皇后都押衙，正是特开创例破格用人。石重贵已为色迷，也不管甚么男女嫌疑，但教后意所欲，统皆从命。
这时朝中大权都由侍卫亲军都指挥使景延广掌控。景延广本是后唐将领，李嗣源即位时，汴州守将朱守殷不听李嗣源的命令，结果被镇压，景延广也在朱守殷的军队里，因此受到牵连，将要被处死。石敬瑭当时是六军副使，负责处理他们这些人，见到景延广后，石敬瑭非常同情他，就秘密地放他出来，不久收入自己帐下。石敬瑭称帝前后，景延广为他立下赫赫战功。石敬瑭对景延广也委以重任，让他当侍卫亲军都指挥使。石敬瑭主政的时候，景延广做事谨慎，没有干预过政事，但他毕竟是个武将，有勇无谋。石敬塘死后，向辽草表时大臣们互有争议，景延广认为称孙已足，不必称臣。冯道说既已称孙，何妨称臣？学士李崧从旁力诤道：“屈身事辽，无非为社稷计，今日若不称臣，他日战衅一开，后悔也就来不及了！”
景延广辩驳不休。石重贵正倚重延广，便依他计议，向契丹发新君登基牒文，只称孙，不称臣。
石重贵的牒文送到辽国，耶律德光勃然大怒，心想石敬瑭那么勇武，都要向我称臣，自称“儿皇帝”；石重贵什么东西，竟然敢称孙不称臣。
德光于是派回图使（官名）乔荣为使往晋宫斥责晋帝。乔荣本是归降契丹的汉吏，此番入宫晋见石重贵立而不跪。石重贵怒问：“汝身为契丹来使，因何不跪？”
乔荣道：“下官不拜便是无礼，陛下违背祖制不向辽主称臣，岂不是更加无礼？”
“放肆！”景延广怒道：“先帝为北朝所立，所以奉表称臣。今上乃中国所立，卑躬称孙已是逊顺，有什么称臣的道理！如若不服准备厮战，更有十万横磨剑以待！”
景延广转身向晋帝奏道：“乔荣背主求荣，望陛下明正典刑。”
石重贵拍案而起：“左右侍卫！将乔荣打入死牢！”几个侍卫立即将乔荣五花大绑押入死牢。
大臣桑维翰入宫求见问道：“陛下今日收监乔荣，莫非真的要诛杀？”
“卖主之人早就该杀。桑爱卿莫不是又要向辽求和吧？”石重贵道。
桑维翰劝道：“陛下万不可诛杀乔荣，自高祖称臣称子以来，天下遂得安治，陛下诛杀乔荣，晋辽难免再起干戈。”
石重贵道：“乔荣可放其归去，朕决不向辽称臣，卿勿再言。”说完拂袖而去。
乔荣从死牢放出，临走前向景延广辞行，乔荣抱拳道：“景大人，下官即将归国，特来告辞。”
景延广道：“无耻之徒！你回去后叫德光不要再轻视中原。要是你们敢来侵犯，一定叫你们有来无回！”
乔荣正担心回去无法交差，请景延广将这些话写下来，说是便于记忆。景延广道：“景某敢说敢为，何足惧哉？取笔墨来！”有人呈上笔墨，景延广当即写下书信一封交与乔荣。
“真豪杰也！”乔荣面带奸笑欣喜而去。
乔荣回到西楼，将景延广的书信呈上，德光立即调兵五万准备南下。
此时桑维翰已经升为侍中，请求朝廷向契丹谢罪避免战争。景延广不知深浅再三阻挠。河东节度使刘知远知道景延广鲁莽，自己又不便力争，只好在边关调兵遣将，暗中做准备。
耶律德光不是吃素的，不过开战总得有个由头，这时他想到石重贵和冯皇后的丑事，于是“暴帝之恶于天下：纳叔母于中宫，乱人伦之大典”。
耶律德光对赵延寿说：“我召集了五万人马命你统帅，如果踏平中原，我就立你为皇帝！”赵延寿一听欣喜若狂，连忙伏地谢恩率兵起程。任命赵思温的儿子赵延照为先锋，率军南下直逼贝州。
石重贵正在庆祝即位一周年，接到贝州警报也没当回事。过了几天又有警报传来，方知贝州已经失守，刺史吴峦阵亡，朝廷这才慌了起来。石重贵马上命归德节度使高行周出任北面行营都部署，率领河阳节度使符彦卿、右神武统军皇甫遇等三万将士攻打契丹军。
这时警报又接二连三传来，河东方面报告说，契丹兵已经进入雁门关；恒、邢、沧三州同时告急，没多久，高行周和符彦卿也相继告急，石重贵即命平卢节度使杨光远出兵。杨光远把儿子杨承勋、杨承信、杨承祚招来商议对策。杨承勋道：“父帅，孩儿认为咱家万不能与契丹交战？”
“为何？”杨光远问道。
杨承勋道：“当初为平定范延光之乱，父亲从石敬瑭手中讹来青州六郡七十二县，朝廷对咱家早有戒备之心。如今皇帝诏令父亲出兵河北，朝廷正好借刀杀人。”
杨光远长叹一声后问道：“以你之见老夫该当如何？”
杨承勋道：“不如见风使舵归顺契丹。”
杨光远心想当年投靠李从珂造反，手刃后唐闵帝李从厚，不到一年又阵前倒戈降了石敬瑭，后来反了石敬瑭追随范延光，再反范延光归顺石敬瑭，如今保了石重贵又降契丹，杨光远犹豫不决。
杨承勋劝道：“青州六郡七十二县已经经营多年，倘若与契丹交锋则前功尽弃，父亲三思。”
“也罢！”杨光远道：“多少个主子都反了，又何必在乎这个石重贵。”杨光远立刻写信遣人往辽军大营送去。
三日过后，耶律德光回信杨光远，约定派辽将麻答率两万兵马接应青州，从东面出兵夹击晋军。
杨光远与辽将麻答合兵五万向西进发，沿途之上无人敢拦。行至马家口，忽见前方一支兵马迎面而来，当先一员大将身长八尺，浓眉大眼，鼻正口方，一把络腮胡子，膀大腰宽，身着白虎甲，头戴白虎盔，跨下九点菊花马，手中一把金雀开山斧，大红缎子的将旗之上绣着一个“石”字，乃是后晋大将石赞。石赞一见杨光远就骂：“反复小人，吃你石爷爷一斧！”杨光远军中小将苏裕出战，交锋一合便被石赞砍作两断。辽国大将麻答喊道：“来将休狂，辽国大将麻答在此！”二人厮杀一处，石赞又将麻答斩首。杨光远见辽将阵亡忙道“传令后队改前队，撤兵。”杨光远率兵撤走，石赞害怕中计未敢追杀。
耶律德光夜渡黄河兵临戚城。号炮三声后高行周出城迎战。高行周头戴燕翅盔，身着竹角铠，跨下骕骦马，掌中浑铁枪，威风不减当年，只是颔下长出三缕长髯。耶律德光问道：“将军莫非是幽州神枪将高行周？”
“不错，正是老夫。”高行周答道。
德光道：“老将军，而今幽州皆属辽国版图，将军何不归附故土？”
“哼！”高行周怒道：“故土容可易主，人心岂能易主？”
德光身旁大将萧解里说道：“老匹夫休出狂言，萧解里来也。”说着出马交战。
高行周挥枪相应，不过三个回合，萧解理便被高行周挑死阵前。“老东西拿命来！”辽将耶律休申挥舞门扇大刀劈面杀来，高行周回马一枪又刺中他的咽喉。耶律德光见连折二将，急忙传令鸣金收兵。
戚城大胜，高行周飞章报捷，石重贵大喜，亲到戚城犒赏三军。
耶律德光出师不利，顿时气急败坏。此时探马来报，后晋勤王之兵已聚集戚城，兵力不下八万。耶律德光传令辽兵沿途烧杀劫掠草木不留，然后退守河北。
后晋勤王之师共有三路兵马，第一路为泰宁节度使安审琦，此人乃后唐大将安金全之子；第二路昭义节度使杜重威，此人是石敬塘的妹夫；第三路乃是河中节度使李守贞。三路援兵会集戚城，但辽主德光已退至河北，李守贞奏道：“今辽兵北退，黄河沿岸接连收复，士气正盛。叛贼杨光远在青洲孤立无援，臣请兵五万剿杀杨氏。”
石重贵道：“杨光远数番欺天下以利自身，朕早有心除之。朕即命大将石赞会合李将军，合力收复青州。”
杨光远听说李守贞到来慌忙领兵守城，同时向契丹求救。李守贞将城围得水泄不通。杨光远日夜等待契丹兵来救，哪知契丹只派来一千余人，被齐州防御使薛可言中途击退，城中顿时弹尽粮绝，兵士多数被饿死。杨光远知道大势已去登城大哭。儿子杨承勋、杨承信、杨承祚劝父亲出城投降，杨光远摇着头说：“我在北伐的时候，众人都说我能做皇帝，现在怎么能轻易投降呢？”杨承勋将父亲控制起来，然后开城迎接官军。
石重贵和桑维翰商量要不要赦免杨光远父子。桑维翰坚持要处死，石重贵命令李守贞权宜行事。李守贞派兵进入杨光远家，只处死了杨光远一人，然后上书杨光远病死了。石重贵不仅不再追究，反而任命杨承勋出任汝州防御使。
当初杨光远谋反，天下大震，有人讥笑说：“杨光远也能谋大事吗？杨光远是个秃子，老婆又是个跛子，天下怎么可能有秃头皇帝、跛脚皇后呢？”不到一年，杨光远果然伏诛！正是：
几番易主几番乱，
背主降敌苟保全。
只恨契丹尝败绩，
断送乱臣再反叛。
击败契丹后，石重贵留下高行周和王周镇守澶州，自己率兵回到汴京，石重贵自以为后顾无忧，越发耽恋酒色。四方贡献的珍奇全部收入内宫，广选嫔御以供玩乐。因为各道送来的贡赋都折算成了金子，石重贵对侍臣得意地说：“金子质轻价昂，携带起来方便。”
大臣桑维翰进谏说：“强邻就在旁边，我们不能苟且偷安，以前陛下亲自御寇，遇到战士受了重伤，所赏赐的不过是几段帛，现在那些优人一谈一笑，陛下赏赐动辄几万缗，并赐给他们锦袍银带，战士们难道不寒心么?”石重贵根本听不进去。
耶律德光听说杨光远被杀，青州归于后晋，又准备大举入侵。先派赵延寿出兵邢州。成德节度使杜重威飞书告急。桑维翰紧急求见石重贵，石重贵正在后苑与姬妾调情，桑维翰从早上一直等到晚上也没见到石重贵。桑维翰叹口气说：“国家危难成这样，草泽里的人都见不到陛下一面，结果可想而知了。”